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作者 | 財經 胡弋杰

*標普500指數年內累計跌幅約3.5

*降息預期顯著后移

*貴金屬大跌

美國華爾街股市周四收低。在中東局勢持續發酵、油價大幅波動的背景下，通脹預期再度升溫，投資者對美聯儲未來降息路徑的判斷明顯轉向謹慎，風險資產承壓。

截至收盤，道瓊斯工業平均指數比前交易日下跌203.72點，收于46021.43點，跌幅為0.44；標普500指數下跌18.21點，收于6606.49點，跌幅為0.27；納斯達克綜指數下跌61.73點，收于22090.69點，跌幅為0.28。至此，三大股指均跌破200日移動均線，顯示中期趨勢出現轉弱信號。標普500指數年內累計跌幅約3.5，處于近四個月低位。市場此前依賴的“降息交易”逐步松動，風險偏好明顯回落。

熱門股表現

科技巨頭普遍承壓，英偉達跌1.02，微軟跌0.71，蘋果跌0.39，Meta 跌1.46，谷歌-A跌0.18安陽pvc管道膠水，亞馬遜跌0.53，博通漲1.24，威半體漲2.91，谷歌-C跌0.19。特斯拉下跌3.18。美國國公路交通安全管理局（NHTSA）升對約320萬輛配備自動駕駛（FSD）系統車輛的調查，關注該系統在低能見度環境下的安全問題，進步壓制股價表現。

美光科技下跌3.78，其新季度財測未能進步提振投資者預期。

板塊層面，標普500指數11個主要板塊中有8個下跌，其中材料板塊跌，跌幅1.55，非需消費品板塊下跌0.87。

在貴金屬價格大幅回落的背景下，礦業股遭遇明顯拋售，Newmont下跌6.9，Freeport-McMoRan下跌3.3。

熱門中概股漲跌不，納斯達克金龍指數收跌1。阿里巴巴跌7.09，公司盤前發布財報顯示，公司截至2025年12月底止季度NON-GAAP凈利潤171.1億元，同比降66.7。財報并顯示，阿里巴巴截至2025年12月底止季度營收2848.4億元，同比增長2；在2月，千問C端應用月活躍用戶數突破3億。拼多多跌3.27，騰訊控股(ADR)跌1.77，富途控股跌3.59，京東跌0.64，百度跌2.35，騰訊音樂跌0.10，蔚來漲1.20。

市場概述

能源價格的劇烈波動直接升通脹預期，并對市場估值形成壓制。Horizon Investments研究與量化策略主管邁克·迪克森（Mike Dickson）表示，市場正在重新消化各大央行的新表態，泡沫板橡塑板專用膠即通脹風險正在重新成為主變量。

美聯儲周三如預期維持利率不變。美聯儲主席鮑威爾在會后表示，能源價格上漲將在短期內整體通脹，但其影響范圍和持續時間仍存在較大不確定。

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利率期貨市場的調整為明顯。根據芝商所FedWatch工具，市場目前預計2026年全年降息幅度僅約7個基點，遠低于此前水平。同時，交易員普遍認為2027年中期之前降息的可能低。

投行迅速調整預期。摩根士丹利將次降息時間從6月遲至9月，并預計9月和12月各降息25個基點。該行表示，美聯儲的謹慎態度意味著降息可能進步延后，甚至存在不降息的風險。

不過，摩根士丹利同時強調，若油價出現二輪大幅上漲，可能通過壓制經濟活動和勞動力市場，反而促使政策轉向寬松。

在全球范圍內，主要央行同樣維持觀望態度。英國央行和歐洲央行均選擇按兵不動，并強調中東沖突帶來的不確定正在上升。

FHN Financial宏觀策略師威爾·康珀諾爾（Will Compernolle）表示，這表態提醒市場，在供給沖擊主的環境下，央行可能優先應對通脹，而非經濟增長。

經濟數據面，美國勞動力市場仍呈現“低招聘、低裁員”的停滯特征。截至3月14日當周，次申請失業救濟人數降至20.5萬人，較前周減少8000人，也低于市場預期的21.5萬人。四周移動平均值降至21.075萬人，整體仍處歷史低位區間。

債市面，對政策預期為敏感的兩年期美債收益率度升至3.96，創下去年8月以來新，尾盤報3.782，上漲3.9個基點。10年期美債收益率觸及4.257，同樣處于階段位。

CreditSights投資債券及宏觀策略主管扎卡里·格里菲斯（Zachary Griffiths）表示，在通脹與增長雙重不確定下，短端收益率的上行反映出市場對政策路徑的重新定價。他表示，從中長期看，油價將侵蝕消費者購買力，壓縮可支配收入，可能對經濟增長形成拖累。

大宗表現

受伊朗對中東能源目標發動襲擊影響，布倫特原油盤中度觸及每桶119美元位，雖隨后有所回落，維持位區間。截至收盤，紐約商品交易所4月交割的輕質原油期貨小幅下跌0.19，報每桶96.14美元；布倫特原油上漲1.18，報每桶108.65美元。

貴金屬市場出現明顯回調。現貨黃金大跌4.3，至4612美元，創2月初以來新低；COMEX黃金下跌5.9。

現貨白銀同樣承壓，下跌5.3至71.39美元。

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